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發(fā)布者:管理員 發(fā)布時間:2013-1-31閱讀:1182次

  長江證券股份有限公司分析師(劉元瑞,王鶴濤)1月30日發(fā)布南鋼股份的研究報告。
  事件描述
  南鋼股份今日發(fā)布2012年業(yè)績預(yù)告,預(yù)計全年歸屬母公司所有者凈利潤-5.80億元,同比下降278.27%,全年實現(xiàn)EPS-0.15元。據(jù)此推算4季度歸屬母公司所有者凈利潤-0.72億元,4季度實現(xiàn)EPS-0.02元,3季度公司EPS為-0.15元。
  4季度大幅減虧,或源于礦石業(yè)績改善:公司2012年經(jīng)營業(yè)績虧損主要源于3季度去庫存導(dǎo)致的較大幅度虧損。公司4季度實現(xiàn)主營業(yè)績則實現(xiàn)了大幅減虧,主要原因可能包括:1、行業(yè)觸底鋼價反彈后,公司3季度已接近盈虧平衡的綜合毛利率存在一定自然回升的動力;2、國內(nèi)礦價的快速反彈有望帶動子公司金安礦業(yè)利潤環(huán)比改善。
  受制于船舶制造等下游持續(xù)低迷,以中厚板為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)特點使得公司在行業(yè)恢復(fù)之際整體盈利能力的改善受到一定制約。不過,受益于子公司金安礦業(yè)的礦石資源優(yōu)勢,公司業(yè)績?nèi)跃邆湟欢ǖ膹椥?分析師預(yù)計這也是公司4季度實現(xiàn)大幅減虧的主要原因。
  國內(nèi)精品中厚板材生產(chǎn)基地,遠(yuǎn)期產(chǎn)能達(dá)千萬噸,資源優(yōu)勢逐步體現(xiàn):公司目前具備約700萬噸鐵、800萬噸鋼與700萬噸材的生產(chǎn)能力,其中中厚板產(chǎn)能360萬噸,而在后期4700mm厚板產(chǎn)線投產(chǎn)后,中厚板產(chǎn)能將達(dá)500萬噸,總產(chǎn)能則達(dá)千萬級別。除傳統(tǒng)主業(yè)外,公司還積極布局資源,目前擁有金安礦業(yè)及金黃莊礦業(yè)等礦石項目,資源優(yōu)勢逐步體現(xiàn)。
  預(yù)計公司2012、2013年EPS分別為-0.15元與0.03元,維持“謹(jǐn)慎推薦”評級。

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